Gorda vs Engorda — ¿Hay margen estructural?
Spread por kilo (Gorda menos Engorda) — esto es el margen bruto sin contar engorda ni costos.
PM · Spread
+146 CLP/kg
Osorno · Spread
+304 CLP/kg
PM · %
+10,0 %
Osorno · %
+25,0 %
| Plaza | Gorda | Engorda | Spread |
|---|---|---|---|
| Puerto Montt | 1 881 | 1 735 | +146 |
| Osorno | 1 815 | 1 511 | +304 |
Promedios CLP/kg vivo, período 2021–2026. Filtrado fuente Fegosa, ceros y atípicos excluidos.
Conclusión
Sí hay margen estructural, pero el doble en Osorno que en PM. En 9 % de las semanas el spread se invierte (Engorda > Gorda) — son episodios de presión de demanda por animales jóvenes con poca oferta gorda.
Puerto Montt
Osorno
Spread Gorda − Engorda promedio anual (CLP/kg)
Promedio por año calendario; la fila 2026 YTD es el acumulado del año según el corte de tu dataset. La fecha "hasta" bajo la fila muestra cuándo se abrió esta vista (los valores de la tabla se actualizan cuando recalculas el HTML con datos nuevos).
| Año | PM CLP/kg · % | Osorno CLP/kg · % |
|---|---|---|
| 2021 | +198 +14,4 % | +406 +47,4 % |
| 2022 | +110 +7,0 % | +262 +18,0 % |
| 2023 | +182 +13,8 % | +286 +23,6 % |
| 2024 | +164 +10,9 % | +302 +23,5 % |
| 2025 | +90 +5,0 % | +314 +17,7 % |
| 2026 YTD | +63 +2,7 % | +137 +6,7 % |
Lectura
El spread se está cerrando en ambas plazas, especialmente en PM: bajó de 198 CLP/kg en 2021 a 63 CLP/kg en 2026 YTD (−68 %). En Osorno también cae en 2026 vs su rango histórico 260–310. Implicancia: el margen estructural por kilo es cada vez más chico, así que el timing estacional y la operación pesan cada vez más en la rentabilidad.
Puerto Montt vs Osorno — ¿Vale la pena moverse?
Comparación pareada por semana (mismo lunes-domingo, 254 semanas).
PM−Os · Gorda
+76 CLP/kg
PM−Os · Engorda
+239 CLP/kg
PM · cabezas/feria
~150
Os · cabezas/feria
~110
Diferencia típica por animal (450 kg)
| Categoría | CLP/kg | $/animal 450 kg |
|---|---|---|
| Gorda (vender) | +76 | +34 200 |
| Engorda (comprar) | +239 | +107 600 |
Conclusión
Vende en Puerto Montt, compra en Osorno. Capturar la diferencia de Engorda (~$108k/animal) compensa flete con holgura. La diferencia en Gorda es más modesta pero también favorable a PM.
Gorda (PM−Os)
Engorda (PM−Os)
Diferencia PM − Osorno promedio anual (CLP/kg)
Valor positivo: Puerto Montt más caro que Osorno en esa categoría. La fila 2026 YTD usa el mismo corte de datos; la fecha "hasta" es solo referencia del día.
| Año | Gorda CLP/kg · % | Engorda CLP/kg · % |
|---|---|---|
| 2021 | +29 +1,7 % | +237 +32,2 % |
| 2022 | +57 +3,3 % | +212 +14,5 % |
| 2023 | +83 +5,7 % | +196 +16,0 % |
| 2024 | +83 +5,2 % | +224 +17,2 % |
| 2025 | +94 +4,3 % | +324 +17,2 % |
| 2026 YTD | +213 +9,5 % | +295 +14,2 % |
Lectura
La brecha PM−Os se está abriendo en Gorda: pasó de 29 CLP/kg en 2021 a 213 en 2026 YTD (×7). En Engorda, la prima de PM se mantiene alta y consistente (~200–325 CLP/kg). Implicancia: la estrategia "compra Os, vende PM" se vuelve cada vez más atractiva, especialmente en 2026.
Evolución 5 años — Precio y cantidad
Promedio anual nominal. La inflación se aborda al final del documento.
Variación 2021 → 2025 (nominal)
| Serie | 2021 | 2025 | CAGR |
|---|---|---|---|
| PM Gorda | 1 758 | 2 303 | +7,0 % |
| PM Engorda | 1 561 | 2 213 | +9,1 % |
| Os Gorda | 1 729 | 2 187 | +6,1 % |
| Os Engorda | 1 323 | 1 874 | +9,1 % |
- 2023 fue año valle: caída ~10 % nominal en todas las series, recuperación en 2024-2025.
- La Engorda creció más rápido que la Gorda en ambas plazas → spread comprimiéndose.
- Volumen estable o levemente bajando (no hay quiebre estructural).
Conclusión
Hay ciclo claro (valle 2023, peak 2025-2026). La Engorda se está apreciando más rápido que la Gorda — si planificas a 5 años, asume que el margen estructural seguirá comprimiéndose si la tendencia continúa.
Premium del top-5 — ¿Cuánto paga el mercado por buen animal?
P5pp = precio promedio de los 5 animales más caros de la feria. Comparado con el promedio general.
PM · Gorda
+8,9 %
Os · Gorda
+14,1 %
PM · Engorda
+14,7 %
Os · Engorda
+18,1 %
¿Es estable?
- Sí — el premium se mantiene en bandas estrechas año a año (desv. estándar ~9 pp).
- El premium se contrae cuando los precios suben (corr. −0,2 a −0,3): cuando todo está caro, la prima por calidad se reduce.
- El premium es mayor en Engorda que en Gorda: el mercado castiga/premia más al seleccionar un buen animal joven que un animal terminado.
Conclusión & nota
La selección por calidad rinde consistentemente +9 a +18 %. Esto NO es un escenario bajo (stress test) como pensábamos inicialmente — es premium por calidad.
El elefante en la sala — Inflación
Todos los números anteriores son nominales. ¿Qué queda cuando descontamos IPC?
Crecimiento real (CLP de Abr 2026)
| Serie | CAGR Nominal | CAGR Real |
|---|---|---|
| PM Gorda | +7,0 % | −1,0 % |
| PM Engorda | +9,1 % | +1,0 % |
| Os Gorda | +6,1 % | −1,8 % |
| Os Engorda | +9,1 % | +1,0 % |
Inflación acumulada Chile 2021-2025: ~36 % (CAGR ~8 %). IPC base = Abr 2026.
¿Qué cambia esto?
- El boom 2025 es ilusión nominal: la "subida del 31 %" en Gorda fue casi toda inflación.
- En 5 años el precio real de la Gorda CAYÓ ~4 %. La de Engorda subió +4 %.
- Spread real comprimido: en CLP de hoy, la diferencia Gorda−Engorda hoy es menor que hace 5 años.
- Para el modelo financiero: no extrapoles tendencias nominales recientes. Asume crecimiento real cero como caso base.
La gran implicancia
La rentabilidad real del negocio en 5 años fue plana. La caja sube (inflación), pero el poder de compra del kilo de carne casi no cambió. Si el modelo asume crecimiento real positivo, está siendo optimista.